Τα αμερικανικά διυλιστήρια αργού πετρελαίου απολαμβάνουν από τα υψηλότερα περιθώρια κέρδους των τελευταίων ετών, ένα ακόμη σημάδι ότι, παρά την αύξηση των ενεργειακών μεταφορών μέσω των Στενών του Ορμούζ, εξακολουθούν να υπάρχουν προβλήματα στην εφοδιαστική αλυσίδα που επηρεάζουν τις παγκόσμιες αγορές.
Η διαφορά μεταξύ της τιμής ενός βαρελιού βενζίνης και ενός βαρελιού αργού πετρελαίου —γνωστή στον κλάδο ως “gasoline crack spread”— εξακολουθεί να υπερβαίνει τα 53 δολάρια ανά βαρέλι, κοντά στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούνιο του 2022.
Την ίδια στιγμή, ο πιο διαδεδομένος δείκτης κερδοφορίας των διυλιστηρίων, δηλαδή το περιθώριο που προκύπτει από τη μετατροπή τριών βαρελιών αργού πετρελαίου σε δύο βαρέλια βενζίνης και ένα βαρέλι ντίζελ, παραμένει σταθερά σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα, υπερδιπλάσιο σε σχέση με αυτό που ίσχυε πριν από το ξέσπασμα του πολέμου με το Ιράν. Αντίστοιχα, το περιθώριο κέρδους στο ντίζελ εξακολουθεί να βρίσκεται αισθητά υψηλότερα από τα προπολεμικά επίπεδα, αν και έχει υποχωρήσει από τα πρόσφατα υψηλά του, σύμφωνα με το Bloomberg.
Τα αυξημένα αυτά περιθώρια εμφανίζονται παρά το γεγονός ότι οι τιμές του αργού πετρελαίου έχουν υποχωρήσει και τα αμερικανικά διυλιστήρια λειτουργούν τις εγκαταστάσεις τους σχεδόν στη μέγιστη δυναμικότητα. Τα υψηλότερα crack spreads αποτελούν ένδειξη ότι η παγκόσμια δυναμικότητα διύλισης εξακολουθεί να είναι περιορισμένη μετά τη διακοπή της ναυσιπλοΐας στα Στενά του Ορμούζ, έναν κρίσιμο θαλάσσιο διάδρομο για τις παγκόσμιες ενεργειακές αγορές.
“Αν ο κλάδος της διύλισης ήταν ήδη πιεσμένος πριν από τον πόλεμο, είναι λογικό να παραμένει πιεσμένος και μετά το τέλος του”, δήλωσε ο Σαμ Μάργκολιν, ανώτερος αναλυτής μετοχών της Wells Fargo.
“Δεν θα έλεγα ότι με εκπλήσσει η ανθεκτικότητα που έχουν επιδείξει τα περιθώρια κέρδους των διυλιστηρίων”, ανέφερε. Όπως πρόσθεσε ο Μάργκολιν, τα περιθώρια κέρδους των διυλιστηρίων συνήθως ακολουθούν με χρονική υστέρηση τις μεταβολές στις τιμές του αργού πετρελαίου, τόσο όταν αυτές αυξάνονται όσο και όταν υποχωρούν.
Βέβαια, οι συγκεκριμένοι δείκτες περιλαμβάνουν και το αυξημένο κόστος των πιστώσεων που απαιτούνται για τη συμμόρφωση με το υποχρεωτικό κυβερνητικό πρότυπο ανανεώσιμων καυσίμων, γεγονός που σημαίνει ότι τα πραγματικά περιθώρια κέρδους δεν είναι τόσο υψηλά όσο φαίνονται.
Ακόμη κι έτσι, υπάρχουν ενδείξεις περιορισμένης προσφοράς και ισχυρής ζήτησης στα καύσιμα στις ΗΠΑ.
Τα αποθέματα ντίζελ παραμένουν περιορισμένα, ως αποτέλεσμα της παγκόσμιας στενότητας στην προσφορά και της μείωσης της ρωσικής παραγωγής έπειτα από σειρά ουκρανικών επιθέσεων σε διυλιστήρια.
Στη βενζίνη, οι τιμές εξακολουθούν να διατηρούνται σε υψηλά επίπεδα λόγω της “ανθεκτικής” εγχώριας ζήτησης, των υψηλών εξαγωγών, της γενικότερης στροφής της βιομηχανίας στην παραγωγή ντίζελ και καυσίμων αεροσκαφών εις βάρος της βενζίνης, καθώς και των ασυνήθιστα χαμηλών αποθεμάτων για την αρχή του καλοκαιριού, σύμφωνα με έκθεση της Rapidan Energy. Επιπλέον, παράγοντες όπως οι απρογραμμάτιστες διακοπές λειτουργίας διυλιστηρίων στην Ανατολική Ακτή των ΗΠΑ συνεχίζουν να στηρίζουν τις τιμές.
Οι επίμονα υψηλές τιμές της βενζίνης έχουν προσελκύσει την προσοχή του προέδρου των ΗΠΑ, Ντόναλντ Τραμπ, ο οποίος έχει επικρίνει έντονα τους λιανοπωλητές καυσίμων, καλώντας τους να διαμορφώσουν τις τιμές “κοντά στα 2,50 δολάρια το γαλόνι”. Σε εθνικό επίπεδο, η μέση τιμή στα πρατήρια διαμορφώνεται σήμερα λίγο πάνω από τα 3,80 δολάρια ανά γαλόνι.
Παρότι τα υψηλότερα περιθώρια κέρδους θα ενθαρρύνουν τα διυλιστήρια να διατηρήσουν τη λειτουργία τους κοντά στη μέγιστη δυναμικότητα, θα απαιτηθεί περαιτέρω αποκλιμάκωση των περιορισμών στην παγκόσμια προσφορά ώστε οι τιμές της βενζίνης στις Ηνωμένες Πολιτείες να συνεχίσουν να υποχωρούν.
