Τα αποτελέσματα της Nvidia την Τετάρτη αναμένεται να αποτελέσουν κρίσιμο τεστ για το κατά πόσο τα νέα τσιπ Rubin μπορούν να τροφοδοτήσουν έναν ακόμη κύκλο εκρηκτικής ανάπτυξης, την ώρα που ολοένα περισσότεροι επενδυτές αμφισβητούν τη βιωσιμότητα της επενδυτικής έκρηξης γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη.
Η κατασκευάστρια τσιπ έχει αναδειχθεί στον μεγαλύτερο ωφελημένο από τον παγκόσμιο αγώνα για την ανάπτυξη των υποδομών που απαιτεί η AI. Το τελευταίο διάστημα, ωστόσο, η μετοχή της έχει βρεθεί υπό πίεση, καθώς η Nvidia διοχετεύει δισεκατομμύρια δολάρια πίσω στο οικοσύστημα της τεχνητής νοημοσύνης, εντείνοντας τις ανησυχίες για τον ρόλο της σε αποκαλούμενες “κυκλικές συμφωνίες”, οι οποίες θα μπορούσαν να διογκώνουν τεχνητά τη ζήτηση και να αλλοιώνουν ευρύτερες οικονομικές ενδείξεις.
Η μετοχή της Nvidia καταγράφει άνοδο 11,8% από την αρχή του έτους, αλλά έχει μείνει πίσω από μεγάλους ανταγωνιστές της. Μάλιστα, τον περασμένο μήνα η εταιρεία έχασε προσωρινά από την Apple την πρώτη θέση μεταξύ των πολυτιμότερων εταιρειών στον κόσμο.
Έσοδα 92,18 δισ. δολαρίων
Οι αναλυτές προβλέπουν κατά μέσο όρο ότι τα έσοδα της Nvidia για το δεύτερο τρίμηνο θα διπλασιαστούν σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 92,18 δισ. δολάρια. Πρόκειται για τον ταχύτερο ρυθμό ανάπτυξης των τελευταίων επτά τριμήνων, σύμφωνα με στοιχεία της LSEG, με βασικό μοχλό την αύξηση άνω του 100% στις πωλήσεις προς τα data centers.
Για τους επενδυτές, ωστόσο, το κρίσιμο ερώτημα είναι πλέον πόσο γρήγορα θα μπορέσει η Nvidia να μεταφέρει τους πελάτες της από τα τσιπ Blackwell στους επόμενης γενιάς επεξεργαστές Vera Rubin, οι πρώτες αποστολές των οποίων αναμένονται το φθινόπωρο.
Την ανάπτυξη τροφοδοτεί η τεράστια επενδυτική δαπάνη των Big Tech για data centers, η οποία αναμένεται να ξεπεράσει τα 730 δισ. δολάρια φέτος, αλλά και οι αυξανόμενες επενδύσεις μικρότερων εταιρειών cloud που επικεντρώνονται στην AI, όπως η CoreWeave, η οποία υποστηρίζεται από τη Nvidia.
Στο μικροσκόπιο η χρηματοδότηση της AI
Ο έλεγχος γύρω από αυτές τις επενδύσεις έχει ενταθεί μετά την κίνηση της Nvidia, νωρίτερα αυτόν τον μήνα, να συμβάλει στη διαμόρφωση χρηματοδότησης ύψους 500 δισ. δολαρίων από έξι μεγάλους αμερικανικούς χρηματοπιστωτικούς ομίλους για πελάτες της που κατασκευάζουν υποδομές AI.
Την περασμένη εβδομάδα, η Nvidia συμφώνησε επίσης να παράσχει εγγυήσεις έως 105 δισ. δολάρια, προκειμένου να βοηθήσει την OpenAI να μισθώσει για 20 χρόνια ένα τεράστιο data center στο Οχάιο. Πρόκειται για μία από τις μεγαλύτερες χρηματοδοτικές δεσμεύσεις της εταιρείας στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης.
“Αυτό την καθιστά ένα είδος κεντρικής τράπεζας στον χώρο της AI”, δήλωσε ο Brian Mulberry, επικεφαλής στρατηγικής αγορών στη Zacks Investment Management, η οποία διατηρεί μετοχές της Nvidia.
“Ο πραγματικός κίνδυνος είναι η συνολική έκθεση στην AI χωρίς διαφοροποίηση. Το κλειδί για να είναι επιτυχημένο αυτό το εγχείρημα είναι να συνεχίσουν να αυξάνονται τα ποσοστά υιοθέτησης των εργαλείων τεχνητής νοημοσύνης”, πρόσθεσε.
Ο διευθύνων σύμβουλος της Nvidia, Jensen Huang, έχει υποστηρίξει ότι η λογική πίσω από τη χρήση του ισολογισμού της εταιρείας για τη στήριξη της ανάπτυξης της AI είναι απλή: η Nvidia διαθέτει άφθονα μετρητά, τα οποία μπορεί να αξιοποιήσει για να χρηματοδοτήσει την ανάπτυξη υποδομών AI από πελάτες που αναπτύσσονται με ταχύτατους ρυθμούς, αλλά εξακολουθούν να καταγράφουν ζημιές.
Ο Huang έχει επίσης υποστηρίξει ότι η στήριξη για το data center στο Οχάιο δεν συνιστά κυκλική χρηματοδότηση, καθώς η OpenAI θα καταβάλλει η ίδια το κόστος μίσθωσης. Όπως έχει εξηγήσει, η Nvidia συμβάλλει στη χρηματοδότηση και εξασφάλιση των data centers, της ηλεκτρικής ενέργειας και των εγκαταστάσεων που θα φιλοξενούν τα chips της για πολλές δεκαετίες.
Στο επίκεντρο η μετάβαση στα Rubin
Η επιτυχής μετάβαση στα Rubin chips θεωρείται κρίσιμη για τη Nvidia, καθώς ο ανταγωνισμός εντείνεται από τα custom chips που αναπτύσσουν οι Big Tech, αλλά και από τους κεντρικούς επεξεργαστές των Intel και AMD στον τομέα του inference — τη διαδικασία μέσω της οποίας η AI αυτοματοποιεί εργασίες και απαντά σε ερωτήματα.
Οι αναλυτές της Morgan Stanley εκτιμούν ότι τα νέα chips θα μπορούσαν να αποφέρουν σχεδόν 9 δισ. δολάρια σε πωλήσεις κατά το τρίτο τρίμηνο, το οποίο ολοκληρώνεται τον Οκτώβριο.
“Περιμένουμε από την εταιρεία να παρουσιάσει τα Rubin ως τεχνολογία που θα επιφέρει σημαντική βελτίωση στα οικονομικά των “AI factories”, σε σχέση με την ήδη κορυφαία πλατφόρμα Blackwell”, ανέφεραν οι αναλυτές σε σημείωμά τους.
Προειδοποίησαν, ωστόσο, ότι θα χρειαστεί χρόνος προκειμένου να διαπιστωθεί εάν η Nvidia μπορεί να κερδίσει επιπλέον μερίδιο αγοράς από την AMD και τα custom AI chips που αναπτύσσουν οι μεγαλύτερες τεχνολογικές εταιρείες.
Οι αναλυτές αναμένουν ότι η Nvidia θα προβλέψει αύξηση 82,8% των εσόδων στο τρίτο τρίμηνο, στα 104,20 δισ. δολάρια.
Το προσαρμοσμένο μικτό περιθώριο κέρδους για το δεύτερο και το τρίτο τρίμηνο αναμένεται να παραμείνει κοντά στο 75%.
