Της -
Η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή θα διαρκέσει λιγότερο από έναν μήνα, όπως εκτιμούν οι αναλυτές του οίκου αξιολόγησης Fitch και η ελληνική οικονομία εμφανίζει καλύτερες “άμυνες” σε σχέση με την Ευρωζώνη, ενώ οι ελληνικές τράπεζες είναι ανθεκτικές σε όποιες βραχύβιες επιπτώσεις του πολέμου, χάρη και στους ισχυρούς ισολογισμούς τους.
Αυτά είναι τα συμπεράσματα των αναλυτών του οίκου – του Γκρεγκ Κις ο οποίος είναι ο επικεφαλής ανάλυσης για την ελληνική οικονομία, του Πάου Λαμπρό που είναι ο επικεφαλής για τις ελληνικές τράπεζες και του Εμανουέλ Μπούλε που παρακολουθεί τον εταιρικό κλάδο, όπως παρουσιάστηκαν σε σημερινό webinar που διοργάνωσε η Fitch.
Συνεχής ενημέρωση στο live blog του Capital.gr
Όπως σημείωσαν οι ανάλυτες της Fitch, ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή αποτελεί νέο σοκ για την παγκόσμια οικονομία. Η πορεία της σύγκρουσης είναι αβέβαιη και οι διαρκείς ζημιές σε βασικές ενεργειακές υποδομές ή οι παρατεταμένες εχθροπραξίες θα μπορούσαν να θέσουν σε κίνδυνο πολύ πέρα από την περιοχή. Ωστόσο, η διάρκεια του σοκ είναι πολύ αβέβαιη αυτή τη στιγμή.
Οι επιθέσεις που εξαπέλυσαν το Ισραήλ και οι ΗΠΑ έχουν ήδη μεγαλύτερο αντίκτυπο από εκείνες του Ιουνίου 2025. Η βασική εκτίμηση της Fitch είναι ότι η σύγκρουση θα διαρκέσει λιγότερο από ένα μήνα, με τη διάρκεια να διαμορφώνεται από παράγοντες όπως η καταστροφή της ιρανικής στρατιωτικής ικανότητας και η αποστροφή των ΗΠΑ για μια μεγαλύτερη και πιο περίπλοκη σύγκρουση. Οι επιθέσεις από το Ιράν και τους πληρεξούσιούς του σε όλη την περιοχή θα συνεχιστούν και θα μπορούσαν να ενταθούν βραχυπρόθεσμα.
Το παγκόσμιο σοκ στον ενεργειακό εφοδιασμό θα μπορούσε να οδηγήσει σε υψηλότερο πληθωρισμό και ασθενέστερη ανάπτυξη στην Ευρώπη, ιδίως δεδομένης της αύξησης των εισαγωγών ενέργειας από την περιοχή μετά την έναρξη του πολέμου στην Ουκρανία. Οι επιπτώσεις του γεωπολιτικού σοκ θα μπορούσαν να ενισχυθούν από τις χρηματοπιστωτικές αγορές, για παράδειγμα μέσω υψηλότερων ασφαλίστρων κινδύνου.
Όπως σημείωσε ο Γκρεγκ Κις, η εκτίμηση του οίκου είναι ότι η ανάπτυξη στην Ελλάδα θα μπορούσε να παραμείνει περίπου στο 2% φέτος, εάν η σύγκρουση είναι βραχύβια, δεδομένης της βελτίωσης των εγχώριων βασικών μεγεθών. Προβλέπει ότι ο υψηλότερος πληθωρισμός, λόγω των τιμών της ενέργειας, θα είναι μόνο προσωρινός. Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι η Ελλάδα επωφελείται από το γεγονός ότι είναι μέλος της ευρωζώνης, μια σημαντική ασπίδα έναντι της ενίσχυσης του σοκ, τόνισε ο αναλυτής, ενώ η αξιοπιστία της νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ θα βοηθήσει στον μετριασμό των δευτερογενών επιπτώσεων του πληθωρισμού χωρίς υπερβολικές θυσίες στην πραγματική οικονομία στην ευρωζώνη.
Αξίζει επίσης να σημειωθεί ότι η Ελλάδα έχει πολύ ευνοϊκές συνθήκες χρηματοδότησης, μεγάλες διάρκειες λήξης χρέους και χαμηλές αποδόσεις ομολόγων, επομένως η Ελλάδα θα είναι πιο προστατευμένη από αυστηρότερους όρους χρηματοδότησης από πολλά άλλα μέλη της ευρωζώνης, τόνισε ο αναλυτής.
Ταυτόχρονα, ωστόσο, το υψηλό έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών σημαίνει ότι η Ελλάδα εξαρτάται από την εξωτερική χρηματοδότηση, μια ευπάθεια σε μια στιγμή ενός μεγάλου παγκόσμιου σοκ σε σχέση με τους περισσότερους ομολόγους της κατηγορίας “BBB”.
H Fitch εκτιμά πως η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή δεν θα αλλάξει την αξιολόγηση του λειτουργικού περιβάλλοντος των ελληνικών τραπεζών. Όπως σημείωσε ο Πάου Λαμπρό, οι ελληνικές τράπεζες έχουν μικρή έκθεση στην περιοχή και σε κάθε περίπτωση, χάρη και στους ισχυρούς τους ισολογισμούς, μπορούν να απορροφήσουν τις οποίες πιθανές βραχυπρόθεσμες επιπτώσεις. Ένα σημαντικό σημείο είναι ωστόσο η πολιτική της ΕΚΤ καθώς οι ελληνικές τράπεζες είναι ευαίσθητες στα επιτόκια.
Υπενθυμίζεται ότι η Fitch έχει αξιολόγηση ‘BBB-‘ και για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες με “σταθερό” outlook για Πειραιώς και Alpha Bank και “θετικό” για ΕΤΕ και Eurobank.
Σε γενικές γραμμές η Fitch εκτιμά πως οι ελληνικές τράπεζες θα διατηρήσουν ικανοποιητικά χρηματοοικονομικά προφίλ και προφίλ κινδύνου μεσοπρόθεσμα, βρίσκοντας στήριξη στην ανάπτυξη των δραστηριοτήτων τους και την ανθεκτική ποιότητα του ενεργητικού, με βάση και τα ισχυρά αποτελέσματα του 2025.
Η Fitch εκτιμά ότι τα λειτουργικά κέρδη θα κινηθούν στο 3,5% των σταθμισμένων ως προς τον κίνδυνο περιουσιακών στοιχείων (RWAs) το 2026, υποστηριζόμενα από τη βελτίωση των καθαρών εσόδων από τόκους (NII), τη συνεχιζόμενη αύξηση των εσόδων από προμήθειες και τις μειωμένες χρεώσεις από απομείωσης δανείων. Αυτά αναμένεται να αντισταθμίσουν τα υψηλότερα λειτουργικά έξοδα που σχετίζονται με την ανάπτυξη των επιχειρήσεων τους και τον ψηφιακό μετασχηματισμό..
Οι περισσότερες ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να έχουν δείκτες CET1 πάνω από τις μεσοπρόθεσμες προσδοκίες και η Fitch εκτιμά ότι θα μειωθούν λόγω της συνεχιζόμενης αύξησης των δανείων, των υψηλότερων κατανομών κεφαλαίου και του αντίκτυπου πιθανών εξαγορών. Παράλληλα αναμένει ότι ο δείκτης NPE ο οποίος το 2025 διαμορφώθηκε κοντά στο 3% θα είναι συνολικά σταθερός φέτος, υποστηριζόμενος από την ανθεκτική οικονομική ανάπτυξη της Ελλάδας.
Τέλος, όπως επανέλαβε ο Λαμπρό, η Fitch δεν περιμένει η πρόσφατη απόφαση του Αρείου Πάγου σχετικά με τα δάνεια του “Νόμου Κατσέλη”, αν και ακόμη δεν έχουν γίνει γνωστές οι λεπτομέρειες, να έχει ουσιαστική επίδραση στις τράπεζες. Η απόφαση, ωστόσο, θα μπορούσε να επηρεάσει την πειθαρχία πληρωμών μεταξύ ορισμένων δανειοληπτών και να ωθήσει τις τράπεζες προς μια πιο προσεκτική στάση όσον αφορά τα νέα δάνεια λιανικής.
Όσον αφορά τις ελληνικές εισηγμένες, ο οίκος εκτιμά επίσης πως καθώς ο πόλεμος αναμένεται να έχει μικρή διάρκεια, δεν αλλάζει επιθετικά τις προοπτικές τους. Ο οίκος δεν αναμένει ότι η εκτόξευση των τιμών του πετρελαίου θα διαρκέσει, με το κλείσιμο ωστόσο των Στενών του Ορμούζ να είναι ο κύριος οδηγός της αγοράς και των συνέπειών σε εταιρικό επίπεδο. Όπως τόνισε ο Μπούλε, κάποιο κλάδοι θα επωφεληθούν από τις επιπτώσεις της σύγκρουσης στις αγορές, όπως οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, ενώ κάποιοι άλλοι όπως ο τουρισμός και οι μεταφορές, θα επηρεαστούν αρνητικά.
