Της -
Οι Δημοκρατικοί πέτυχαν μια σαρωτική νίκη στις ενδιάμεσες εκλογές, αποσπώντας τον έλεγχο και των δύο σωμάτων του Κογκρέσου από τους Ρεπουμπλικανούς και δημιουργώντας τις προϋποθέσεις ώστε να αμφισβητήσουν τις πολιτικές προτεραιότητες του Ντόναλντ Τραμπ, από θέση ισχύος. Τι σημαίνει το μπλε κύμα για τη δημοσιονομική και την εξωτερική πολιτική, το μήνυμα των Αμερικανών ψηφοφόρων, η “lame duck” αντίδραση Τραμπ, το ισχυρό του βέτο και οι πιθανότητες για πολιτικό αδιέξοδο, το ενδεχόμενο αυστηρότερο ρυθμιστικό πλαίσιο για την τεχνητή νοημοσύνη και οι επιπτώσεις για τις αγορές και την οικονομία. Ποιες είναι οι εκτιμήσεις των διεθνών οίκων για την “επόμενη μέρα”.
Berenberg: Το μπλε κύμα συντρίβει το MAGA του Τραμπ
Με μια σαρωτική νίκη, οι Δημοκρατικοί στις ΗΠΑ απέκτησαν τον έλεγχο και των δύο σωμάτων του Κογκρέσου. Η έκταση της μεταστροφής εις βάρος του Τραμπ και του κινήματός του, MAGA, στις ενδιάμεσες εκλογές ξεπερνά τις προσδοκίες, όπως σημειώνει η Berenberg.
Όσον αφορά τη νομοθετική ατζέντα στο εσωτερικό, η απώλεια του Κογκρέσου καθιστά τον Τραμπ “πολιτικά αδύναμο” (lame duck) για τα δύο τελευταία χρόνια της δεύτερης θητείας του — όπως συνέβη και με τους περισσότερους πρόσφατους προέδρους των ΗΠΑ.
Ο Τραμπ θα μπορούσε, βέβαια, να ασκήσει βέτο σε νομοθετικές πρωτοβουλίες των Δημοκρατικών. Ωστόσο, το μέγεθος των απωλειών για το κίνημα MAGA ενδέχεται να χαλαρώσει τον έλεγχο που ασκεί ο Τραμπ στο Ρεπουμπλικανικό Κόμμα και, ενδεχομένως, να ανοίξει τον δρόμο για μεγαλύτερη διακομματική συνεργασία, επισημαίνει ο οίκος.
Ένα κρίσιμο ερώτημα πλέον είναι αν οι Δημοκρατικοί θα στραφούν προς τα αριστερά ή αν θα εστιάσουν στο κέντρο, προκειμένου να κερδίσουν τις μεγάλες εκλογές του 2028.
Σε ορισμένους κλάδους των χρηματοπιστωτικών αγορών, η έκταση της στροφής εναντίον των Ρεπουμπλικανών θα μπορούσε να προκαλέσει ανησυχίες για ενδεχόμενη αυστηροποίηση του ρυθμιστικού πλαισίου. Ωστόσο, θα πρέπει να δούμε το ζήτημα αυτό στη σωστή του διάσταση, τονίζει η Berenberg. Το γεγονός ότι οι Αμερικανοί ψηφοφόροι απέρριψαν τον Τραμπ —και την κάπως αυταρχική ροπή του προς τον “παρεοκρατικό καπιταλισμό” (crony capitalism)— αποδεικνύει ότι οι αμερικανικοί θεσμοί, καθώς και το σύστημα ελέγχων και ισορροπιών, λειτουργούν αποτελεσματικά. Κατά την άποψη του οίκου, αυτό είναι ένα θετικό στοιχείο.
Όσον αφορά τη δημοσιονομική πολιτική, η Berenberg αναμένει ότι και τα δύο κόμματα θα αυξήσουν το ανώτατο όριο του δημόσιου χρέους όταν παραστεί ανάγκη —έπειτα από τις απαραίτητες εντάσεις και διαμάχες— προκειμένου να αποφευχθούν παρατεταμένες περίοδοι αναστολής λειτουργίας των κυβερνητικών υπηρεσιών. Ωστόσο, το πολιτικό αδιέξοδο είναι πιθανό να εμποδίσει τη λήψη νέων μέτρων δημοσιονομικής τόνωσης. Σε συνδυασμό με την αναμενόμενη επιβράδυνση στον ρυθμό αύξησης των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη, καθώς και τις αρνητικές επιπτώσεις από τους αυστηρούς περιορισμούς στη μετανάστευση, οι παράγοντες αυτοί θα περιορίσουν την ανάπτυξη του αμερικανικού ΑΕΠ, οδηγώντας την σε ρυθμό περίπου 1,5% το 2028. Κατά συνέπεια, η συμβολή των ΗΠΑ στην παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη θα είναι μικρότερη από ό,τι στο παρελθόν.
Στην εξωτερική πολιτική, ο Τραμπ, αν και βρίσκεται σε φάση πολιτικής αποδυνάμωσης (ως απερχόμενος πρόεδρος), παραμένει ο “στρατηγός”. Καθώς επιδιώκει διαρκώς να βρίσκεται στο επίκεντρο της προσοχής και στερείται μιας συνεπούς μακροπρόθεσμης στρατηγικής, ενδέχεται να είναι ακόμη πιο πρόθυμος να επιδοθεί σε επικίνδυνες γεωπολιτικές περιπέτειες. Το Κογκρέσο, κατά πάσα πιθανότητα, δεν θα του εγκρίνει τα κονδύλια για μια δαπανηρή εκστρατεία, ανάλογη με έναν πόλεμο κατά του Ιράν. Ωστόσο, η Κούβα ίσως έχει λόγους να ανησυχεί. Πιθανότατα θα πρέπει να προετοιμαστούμε για σημαντική αναταραχή στο πεδίο της εξωτερικής πολιτικής κατά τα δύο τελευταία χρόνια της προεδρίας Τραμπ, εκτιμά η Berenberg.
Ειδικά όσον αφορά το Ιράν και τις τιμές πετρελαίου, ο οίκος σημειώνει πως οι Αμερικανοί ψηφοφόροι επιρρίπτουν στον Τραμπ την ευθύνη για τις υψηλές τιμές. Αυτό έχει κοστίσει ακριβά στους Ρεπουμπλικανούς. Καθώς η προσοχή στρέφεται πλέον στις προεδρικές και βουλευτικές εκλογές του Νοεμβρίου του 2028, θα ενταθεί η πίεση προς τον Τραμπ από άλλους Ρεπουμπλικανούς, ώστε να επανέλθουν οι τιμές των καυσίμων σε φυσιολογικά επίπεδα μέσω της επίλυσης του ζητήματος του Ιράν. Είτε υπάρξει είτε όχι ένας τελευταίος γύρος βομβαρδισμών τις επόμενες εβδομάδες, ο Τραμπ θα συνάψει μια συμφωνία —ρητή ή σιωπηρή— με το Ιράν, η οποία θα οδηγήσει στο άνοιγμα των Στενών του Ορμούζ έως τις αρχές του 2027.
Capital Economics: Το μπλε τσουνάμι αυξάνει τους κινδύνους πολιτικής για τις αγορές
Το μέγεθος των κερδών για τους Δημοκρατικούς στις ενδιάμεσες εκλογές δεν αλλάζει πολύ τις βραχυπρόθεσμες πολιτικές προοπτικές, δεδομένου ότι το κόμμα εξακολουθεί να μην διαθέτει πλειοψηφία στη Γερουσία, σημειώνει η Capital Economics. Ωστόσο, οι Δημοκρατικοί θα κατέχουν πλέον έδρες στη Γερουσία σε πολλές τυπικά κόκκινες πολιτείες για τα επόμενα έξι χρόνια, γεγονός που αυξάνει τις πιθανότητες να είναι σε θέση να θεσπίσουν πιο σαρωτικές νομοθετικές αλλαγές εάν κερδίσουν τις επόμενες προεδρικές εκλογές. Αυτό περιλαμβάνει την πιθανότητα αυξήσεων φόρων σε εταιρείες και άτομα με υψηλό εισόδημα, καθώς και ρυθμίσεις που θα μπορούσαν να καθυστερήσουν την ανάπτυξη της Τεχνητής Νοημοσύνης.
Η πλειοψηφία και στα δύο σώματα σημαίνει ότι οι Δημοκρατικοί θα εξακολουθήσουν να μπορούν να δυσχεραίνουν το έργο της κυβέρνησης, μόλις αναλάβουν τα καθήκοντά τους τον Ιανουάριο του 2027, επισημαίνει ο οίκος. Αν και ο Τραμπ θα διατηρήσει τη δυνατότητα να ασκεί βέτο σε τυχόν ψηφίσματα βάσει του Νόμου περί Πολεμικών Εξουσιοδοτήσεων (War Powers Resolutions) που θα αποσκοπούν στον τερματισμό ενός πολέμου με το Ιράν, η κυβέρνηση δεν θα είναι πλέον σε θέση να εξασφαλίσει νέα κονδύλια για το Πεντάγωνο.
Παράλληλα, οι Δημοκρατικοί θα έχουν τη δυνατότητα να δρομολογήσουν κοινοβουλευτικούς ελέγχους κατά της κυβέρνησης. Και μολονότι δεν θα μπορούν να επιβάλουν σαρωτικές αλλαγές στη δημοσιονομική πολιτική, θα έχουν τη δυνατότητα να επηρεάσουν τη διαμόρφωσή της, επιχειρώντας να αξιοποιήσουν ενδεχομένως και το ζήτημα του ανώτατου ορίου χρέους, το οποίο αναμένεται να προσεγγιστεί το επόμενο έτος— προκειμένου να αποσπάσουν παραχωρήσεις.
Κατά την Capital Economics, ο μεγάλος κίνδυνος είναι να προκαλέσουν οι Δημοκρατικοί μια έντονη αντιπαράθεση σχετικά με το ανώτατο όριο του δημόσιου χρέους, παρόμοια με εκείνη του 2011, όταν το Κογκρέσο κατάφερε να επιλύσει το ζήτημα μόλις κατά τη λεγόμενη “ημερομηνία Χ” (X-date). Ωστόσο, είναι πιθανό οι Ρεπουμπλικάνοι να καταφέρουν να εξασφαλίσουν χρηματοδότηση για το Πεντάγωνο και να αυξήσουν το ανώτατο όριο του χρέους στο πλαίσιο μιας τρίτης διαδικασίας δημοσιονομικής προσαρμογής (budget reconciliation), πριν από την έναρξη της θητείας του επόμενου Κογκρέσου τον Ιανουάριο.
Ακόμη και αν οι Ρεπουμπλικάνοι αποτύχουν σε αυτό, ορισμένοι Δημοκρατικοί φαίνονται πρόθυμοι να συνεργαστούν με τον Τραμπ για την πλήρη κατάργηση του ανώτατου ορίου χρέους – αν και μια τέτοια κίνηση δύσκολα θα καθησύχαζε τις ανησυχίες των επενδυτών σχετικά με τη βιωσιμότητα των δημόσιων οικονομικών των ΗΠΑ.
Δεδομένων των περιορισμένων επιπτώσεων στην πολιτική βραχυπρόθεσμα, η αρνητική αντίδραση στις παγκόσμιες αγορές μετοχών και στα futures των ΗΠΑ – η οποία, ομολογουμένως, έχει ήδη εν μέρει αντιστραφεί – φαίνεται να πηγάζει, σε σημαντικό βαθμό, από ανησυχίες για μελλοντικές αλλαγές στην πολιτική, σημειώνει ο οίκος.
Οι εκλογές για τη Γερουσία διεξάγονται σε εξαετή κύκλο, με το ένα τρίτο των εδρών να κρίνεται σε κάθε εκλογική αναμέτρηση που πραγματοποιείται ανά διετία, συνεπώς, το “μπλε κύμα” σε αρκετές “κόκκινες” πολιτείες υποδηλώνει ότι οι Δημοκρατικοί έχουν αυξημένες πιθανότητες να διατηρήσουν τον έλεγχο της Γερουσίας κατά τις προεδρικές εκλογές του 2028. Με την πλατφόρμα Polymarket να δείχνει πιθανότητα δύο τρίτων για νίκη των Δημοκρατικών στις προεδρικές εκλογές του 2028, το επικρατέστερο σενάριο αυτή τη στιγμή φαίνεται να είναι ότι, σε δύο χρόνια από σήμερα, οι Δημοκρατικοί θα αποκτήσουν πολύ ευρύτερη νομοθετική ισχύ.
Εκτός από την πιθανή αναίρεση ορισμένων εκ των περικοπών φόρων και δαπανών που θεσπίστηκαν από τους Ρεπουμπλικανούς πέρυσι, θεωρείται πιθανό ότι οι Δημοκρατικοί θα επιχειρήσουν να προωθήσουν ρυθμίσεις για τον περιορισμό, υπό κάποια μορφή, της ανάπτυξης της τεχνητής νοημοσύνης.
Deutsche Bank: Τι φοβούνται οι αγορές
Αν και η καταμέτρηση των ψήφων βρίσκεται ακόμη σε εξέλιξη, τα σημαντική κέρδη των Δημοκρατικών στις ενδιάμεσες εκλογές σημαίνουν ότι όταν το νέο Κογκρέσο συνεδριάσει τον Ιανουάριο, θα είναι η πρώτη φορά που οι Δημοκρατικοί θα ελέγχουν και τα δύο σώματα, μετά τα δύο πρώτα χρόνια της προεδρίας του Τζο Μπάιντεν, τονίζει η Deutsche Bank. Επιπλέον, πρόκειται για την πρώτη φορά — σε οποιαδήποτε από τις δύο θητείες του Τραμπ — που οι Δημοκρατικοί ελέγχουν τόσο τη Βουλή των Αντιπροσώπων όσο και τη Γερουσία, καθώς κατά την πρώτη θητεία του Τραμπ, οι Ρεπουμπλικάνοι διατηρούσαν την πλειοψηφία στη Γερουσία ακόμη και μετά τις ενδιάμεσες εκλογές του 2018. Συνεπώς, αυτό θα προσθέσει επιπλέον περιορισμούς στη διακυβέρνηση του Τραμπ, επισημαίνει η γερμανική τράπεζα.
Το πιο προφανές είναι ότι ένας σημαντικός περιορισμός έγκειται στο γεγονός πως κάθε νομοθεσία πρέπει να εγκρίνεται με πλειοψηφία και στα δύο σώματα του Κογκρέσου, συνεπώς, για οποιονδήποτε νέο νόμο θα απαιτείται, τουλάχιστον σε κάποιον βαθμό, η στήριξη των Δημοκρατικών. Αυτό αφορά τόσο τα πακέτα δαπανών που αποσκοπούν στην αποτροπή της αναστολής λειτουργίας της ομοσπονδιακής κυβέρνησης (government shutdown), όσο και τυχόν αυξήσεις στο ανώτατο όριο του δημόσιου χρέους, τονίζει η Deutsche Bank.
Αξίζει επίσης να σημειωθεί ότι η Γερουσία είναι το σώμα που επικυρώνει τους διορισμούς σε καίριες θέσεις, συμπεριλαμβανομένων των μελών του Υπουργικού Συμβουλίου, των δικαστών του Ανώτατου Δικαστηρίου και των αξιωματούχων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας (Fed). Επομένως, αυτή θα είναι η πρώτη φορά — σε οποιαδήποτε από τις θητείες του Τραμπ — που οι Δημοκρατικοί θα έχουν τη δυνατότητα να εμποδίσουν διορισμούς σε σημαντικά αξιώματα.
Παρόλα αυτά, όπως τονίζει η Deutsche Bank, ο Τραμπ διατηρεί το δικαίωμα άσκησης βέτο στη νομοθεσία, έτσι, ακόμη κι αν οι Δημοκρατικοί κατάφερναν να περάσουν κάποιο νομοσχέδιο και από τα δύο σώματα, το βέτο του Τραμπ θα μπορούσε να παρακαμφθεί μόνο εάν συναινούσαν τα δύο τρίτα των μελών και των δύο σωμάτων.
Όσον αφορά την αντίδραση των αγορών, η Deutsche Bank ερμηνεύει το αρχικό κύμα ρευστοποιήσεων στα futures των αμερικανικών μετοχών, με πρωταγωνιστή τον τεχνολογικό κλάδο, ότι αποτελεί το αποτέλεσμα των προσδοκιών των επενδυτών ότι ο έλεγχος του Κογκρέσου από τους Δημοκρατικούς ενδέχεται να οδηγήσει σε αυστηρότερο ρυθμιστικό πλαίσιο για την τεχνητή νοημοσύνη. Επιπλέον, οι επενδυτές προεξοφλούν μια πιο “ήπια” (dovish) στάση από την Fed – συγκεκριμένα, ο αριθμός των αυξήσεων επιτοκίων που ενσωματώνονται στις προσδοκίες της αγοράς έως τη συνεδρίαση του Ιουνίου 2027 έχει μειωθεί κατά 3,3 μονάδες βάσης, διαμορφούμενος σήμερα το πρωί στις 55 μονάδες βάσης.
UniCredit: Τι φέρνει το μπλε τσουνάμι
Μετά από αυτά τα εντυπωσιακά εκλογικά αποτελέσματα, και τα δύο κόμματα θα αρχίσουν να διαμορφώνουν τις πολιτικές τους ατζέντες για τα επόμενα χρόνια, επισημαίνει . Το μήνυμα που έστειλαν οι ψηφοφόροι στο Ρεπουμπλικανικό Κόμμα είναι, επομένως, σαφές, τονίζει η UniCredit: είναι δυσαρεστημένοι με τις πολιτικές των Ρεπουμπλικανών κατά τη διάρκεια της δεύτερης θητείας του Τραμπ —ιδίως όσον αφορά τους δασμούς και τον πόλεμο στο Ιράν— και επιθυμούν το Κογκρέσο να ασκεί μεγαλύτερο έλεγχο στην εκτελεστική εξουσία.
Ο Τραμπ έχει ήδη παραχωρήσει συνεντεύξεις σε μέσα ενημέρωσης, υιοθετώντας συμφιλιωτικό τόνο· δήλωσε ότι είναι έτοιμος να συνεργαστεί με τις πλειοψηφίες των Δημοκρατικών στο Κογκρέσο, ενώ παράλληλα αρνήθηκε ότι φέρει ευθύνη για τη σαρωτική νίκη των Δημοκρατικών. Οι πολιτικές διαφημίσεις παρέχουν ορισμένες ενδείξεις για το ποιες ενδέχεται να είναι αυτές οι προτεραιότητες, τονίζει ο οίκος.
Σύμφωνα με την AdImpact, το κυρίαρχο ζήτημα στις διαφημιστικές δαπάνες των Δημοκρατικών ήταν η υγειονομική περίθαλψη, συνεπώς, αναμένεται να επανεξεταστούν οι πολιτικές που αφορούν τις περικοπές δαπανών στον τομέα αυτό. Η αντίθεση προς τα κέντρα δεδομένων (data centers) αποτέλεσε σημείο εστίασης και για τα δύο κόμματα, γεγονός που θα μπορούσε να οδηγήσει σε νομοθεσία που θα επιβραδύνει τις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη.
Η διαφθορά υπήρξε επίσης κεντρικό θέμα στην προεκλογική εκστρατεία των Δημοκρατικών, επομένως αναμένεται να δοθεί έμφαση σε έρευνες σχετικά με συμβάσεις (π.χ. παρεμπόδιση έργων ανανεώσιμων πηγών ενέργειας και ευνοϊκή μεταχείριση των ορυκτών καυσίμων), καθώς και σε συμφωνίες που ενέχουν το στοιχείο του “ανταλλάγματος” (quid pro quo).
Αν και ο πληθωρισμός παραμένει βασική ανησυχία για τους Δημοκρατικούς, το Κογκρέσο πιθανότατα θα έχει περιορισμένα περιθώρια παρέμβασης, καθώς στερείται των εργαλείων για την αντιμετώπιση δύο εκ των κυριότερων παραγόντων που τροφοδοτούν τον πληθωρισμό: του πολέμου στο Ιράν και των δασμών.
Δεδομένου ότι αυτές οι ενδιάμεσες εκλογές αποτελούν σε μεγάλο βαθμό ένα δημοψήφισμα για το κίνημα MAGA του Τραμπ, οι Ρεπουμπλικάνοι θα χρειαστεί να επανεκτιμήσουν τη δυναμική της ατζέντας του “Πρώτα η Αμερική” (America First) ενόψει του 2028, τονίζει η UniCredit. Το γεγονός αυτό επηρεάζει το ποιοι υποψήφιοι θα διεκδικήσουν το χρίσμα των Ρεπουμπλικάνων για τις προεδρικές εκλογές του 2028. Η κακή επίδοση των Ρεπουμπλικάνων θα αποδυναμώσει τα πρόσωπα που συνδέονται στενά με το κίνημα MAGA, όπως ο Τζέι Ντι Βανς και ο Μάρκο Ρούμπιο, και ενδέχεται να ενθαρρύνει κάποιον υποψήφιο εκτός του κύκλου αυτού — χωρίς δεσμούς με το MAGA — να στραφεί ξανά προς το πολιτικό κέντρο.
Αντίστοιχα, όπως προσθέτει ο οίκος, οι Δημοκρατικοί θα αξιολογήσουν κατά πόσο η προοδευτική πτέρυγα του κόμματός τους λειτούργησε ως βαρίδι ή ως πηγή ανανεωμένης ενέργειας.
Τα διδάγματα που θα αντλήσουν από τις ενδιάμεσες εκλογές τόσο οι νικητές όσο και οι ηττημένοι θα διαμορφώσουν, επομένως, τον επόμενο πολιτικό κύκλο, καθώς οι ΗΠΑ αφήνουν πίσω τους την εποχή του Τραμπ. Ίσως το πιο σημαντικό ανοιχτό ερώτημα μετά τις εκλογές να είναι η αντίδραση του Τραμπ στο εκλογικό αποτέλεσμα. Εάν επιμείνει σε μη δημοφιλείς πολιτικές, είναι πιθανό να επιδεινώσει τη ζημιά, προκαλώντας μια περίοδο ακόμη μεγαλύτερης μεταβλητότητας στις αγορές βραχυπρόθεσμα, ενώ παράλληλα διακινδυνεύει μια σύγκρουση με το Ρεπουμπλικανικό Κόμμα, το οποίο πιθανότατα θα επιδιώξει να αλλάξει πορεία. Αν, ωστόσο, επιλέξει να συνεργαστεί με το νέο Κογκρέσο, η νέα ισορροπία δυνάμεων θα μπορούσε να στηρίξει τις αγορές κατά την πορεία προς τις εκλογές του 2028.
UBS: Το “μπλε κύμα” φέρνει πολιτικό αδιέξοδο
Οι ενδιάμεσες εκλογές λειτουργούν συχνά ως δημοψήφισμα για την εν ενεργεία κυβέρνηση, τονίζει η UBS. Τα αποτελέσματα, αν και ισχυρότερα από ό,τι ανέμεναν οι αγορές, συνάδουν με τα αρνητικά ποσοστά αποδοχής του Προέδρου και τις αυξημένες τιμές του πετρελαίου πριν από κάλπη. “Η έκβαση αποτελεί πλήγμα για τον Πρόεδρο Τραμπ και τους Ρεπουμπλικανούς, ωστόσο θα ήμασταν επιφυλακτικοί στο να την ερμηνεύσουμε ως μια ευρύτερη λαϊκή εντολή υπέρ της πολιτικής των Δημοκρατικών”, όπως επισημαίνει.
Συνεπώς, ο ελβετικός οίκος δεν αναμένει απότομες αλλαγές πολιτικής. Ο έλεγχος του Κογκρέσου θα δώσει στους Δημοκρατικούς μεγαλύτερη εποπτεία της κυβέρνησης Τραμπ, την εξουσία να επιβεβαιώνουν ή να απορρίπτουν τους διορισμούς και τις υποψηφιότητες του Προέδρου, και μεγαλύτερη επιρροή στις διαπραγματεύσεις για τις δαπάνες και το όριο του χρέους. Θα δώσει επίσης στους Δημοκρατικούς μια πλατφόρμα για να δοκιμάσουν προτάσεις πολιτικής σε τομείς όπως η Κοινωνική Ασφάλιση, η υγειονομική περίθαλψη και η ρύθμιση της Τεχνητής Νοημοσύνης πριν από το 2028.
Ωστόσο, όπως τονίζει η UBS ο Πρόεδρος Τραμπ διατηρεί το δικαίωμα βέτο, ενώ οι κυβερνήσεις της Γερουσίας και μια διαιρεμένη κυβέρνηση θα πρέπει να περιορίσουν τη σαρωτική νομοθεσία περί φόρων ή δαπανών. Η εκτελεστική εξουσία διατηρεί ευρεία εξουσία επί των δασμών και της εξωτερικής πολιτικής. Αυτό υποδηλώνει μεγαλύτερες νομοθετικές τριβές στο μέλλον, παρά αντιστροφή της ατζέντας της κυβέρνησης.
Επιπλέον, οι Δημοκρατικοί θα πρέπει να αποδείξουν ότι μπορούν να κυβερνήσουν, τονίζει η UBS. Είναι πιθανό να ενταθούν οι διαδικασίες ελέγχου και οι έρευνες μετά από αυτό το αποτέλεσμα, ωστόσο οι ψηφοφόροι ενδέχεται τελικά να κρίνουν το νέο Κογκρέσο με βάση το αν θα καταφέρει να σημειώσει πρόοδο σε νομοθετικά ζητήματα και δημοσιονομικές διαπραγματεύσεις. Μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων, ο Τραμπ άφησε να εννοηθεί ότι θα συνεργαστεί με τους Δημοκρατικούς και ότι δεν προτίθεται να ασκεί βέτο σε κάθε τι. Οι αγορές ίσως αρχίσουν να προεξοφλούν πιθανά σενάρια για το 2028, αλλά κάτι τέτοιο είναι πρόωρο και οι επενδυτές θα στρέψουν σύντομα και πάλι την προσοχή τους στα θεμελιώδη μεγέθη.
Οι συνομιλίες για το χρέος παραμένουν ο πιο ξεκάθαρος κίνδυνος για τα ομόλογα, προσθέτει η UBS. Το επόμενο Κογκρέσο θα αντιμετωπίσει τις διαπραγματεύσεις για το ανώτατο όριο του χρέους του 2027, οι οποίες θα μπορούσαν να έχουν ως αποτέλεσμα την άμβλυνση των προγραμματισμένων περικοπών του κοινωνικού προγράμματος και την αύξηση των αμυντικών δαπανών. Μαζί, αυτά τα μέτρα θα μπορούσαν να αντιστρέψουν μια αναμενόμενη μείωση των ελλειμμάτων και να αυξήσουν την προσφορά ομολόγων. Πιθανές πολιτικές αιχμές το επόμενο έτος θα μπορούσαν επίσης να αυξήσουν την αστάθεια της αγοράς ομολόγων. Ωστόσο, η UBS αναμένει ότι ο πληθωρισμός θα μετριαστεί, η Fed θα ολοκληρώσει την αύξηση των επιτοκίων και οι αποδόσεις των αμερικάνικων ομολόγων θα υποχωρήσουν.
Τέλος, όπως η εκτιμά, η μεγαλύτερη εποπτεία του Κογκρέσου δεν θα εκτροχιάσει απαραίτητα τον επενδυτικό κύκλο της τεχνητής νοημοσύνης. Οι γενικοί ομοσπονδιακοί περιορισμοί θα αντιμετωπίσουν νομοθετικούς και προεδρικούς περιορισμούς, ενώ οι κρατικοί και τοπικοί κανόνες παραμένουν πιο σημαντικοί για το χρονοδιάγραμμα και την τοποθεσία των data centers. Η σύνθεση των κυβερνήσεων των πολιτειών, συμπεριλαμβανομένου του αποτελέσματος στο Τέξας, μπορεί να αποδειχθεί πιο σημαντική για μεμονωμένα έργα κέντρων δεδομένων από την αλλαγή στον έλεγχο του Κογκρέσου.
