Του Νίκου Κωτσικόπουλου
Διακριτικά, αλλά σταθερά, περιορίζουν την έκθεσή τους σε γαλλικό κρατικό χρέος οι συστημικές γαλλικές τράπεζες από τον Ιούνιο του 2025. Στο τέλος του 2024 οι 11 σημαντικές γαλλικές τράπεζες είχαν συνολική έκθεση 598 δισ. ευρώ. Σύμφωνα με τα στοιχεία του SSM, το χρέος σε τραπεζικά χαρτοφυλάκια έφθασε στα 624 δισ. ευρώ τον Ιούνιο του 2025 με την προσθήκη μιας ακόμα σημαντικής τράπεζας και παρέμεινε ουσιαστικά στάσιμο στα 626,8 δισ. ευρώ πέρυσι τον Δεκέμβριο, πριν υποχωρήσει σε 610,8 δισ. ευρώ τον Ιούνιο του 2026.
Οι 4 μεγάλες γαλλικές τράπεζες με διεθνή παγκόσμια συστημικότητα έχουν κρατικούς γαλλικούς τίτλους 94,5 δισ. ευρώ και οι ασφαλιστικές τους 80,19 δισ. ευρώ, με εξαίρεση τη Sogécap της Société Générale. Με αυτή την εξαίρεση η έκθεση φθάνει συνολικά τα 174,7 δισ. ευρώ για τους 4 διεθνείς τραπεζοασφαλιστικούς ομίλους.
Η μείωση σε ετήσια βάση φτάνει τα 13,2 δισ. ευρώ ή 2,1% και όλο αυτό το διάστημα το γαλλικό χρέος αυξανόταν, αλλά όχι και η έκθεση των τραπεζών, που είχαν ευκαιρίες να ανανεώσουν τίτλους ή να αγοράσουν νέα ομόλογα. Το γαλλικό χρέος σε απόλυτα νούμερα ήταν στα 3,3 τρισεκατομμύρια το 2024, ανέβηκε στα 3,46 τρισ. το 2025 και στα 3,59 τρισ. ευρώ φέτος τον Μάρτιο. Βεβαίως αυξήθηκε και ως προς το ΑΕΠ, από 112,6% σε 115,6% και τελικά σε 119% του ΑΕΠ τον Μάρτιο.
Ο SSM καταγράφει το σύνολο των απαιτήσεων, κρατικά ομόλογα, έντοκα γραμμάτια και χρηματοδοτήσεις προς το κεντρικό κράτος, δήμους, και δημόσιους οργανισμούς. Τον Ιούνιο οι ευρωπαϊκές συστημικές τράπεζες είχαν συνολική έκθεση 765,1 δισ. ευρώ σε γαλλικό κρατικό χρέος και οι ίδιες οι 12 γαλλικές τράπεζες είχαν το μεγαλύτερο μερίδιο, με 610,8 δισ. ευρώ.
Οι ιταλικές τράπεζες ακολουθούσαν με έκθεση 48,12 δισ. ευρώ σε γαλλικό κρατικό χρέος και πίσω τους οι ισπανικές τράπεζες εμφάνιζαν 37,2 δισ. ευρώ έκθεση σε γαλλικό κρατικό χρέος. Πιο κάτω ήταν οι γερμανικές τράπεζες με έκθεση 19,74 δισ. ευρώ σε γαλλικά κρατικά ομόλογα στη Γαλλία, ενώ σημαντική θέση μετά είχαν και οι ολλανδικές τράπεζες με 13,15 δισ. ευρώ σε κρατικά γαλλικά ομόλογα.
Στο μεταξύ, οι γαλλικές τράπεζες έχουν περιουσιακά στοιχεία σε ομόλογα στην Ευρώπη και σε όλο τον κόσμο που φθάνουν συνολικά το 1.134 τρισ. ευρώ.
Οι θέσεις των 4 διεθνώς σημαντικών γαλλικών τραπεζών
Από τα 12 σημαντικά γαλλικά ιδρύματα που εποπτεύει άμεσα η ΕΚΤ, τέσσερις όμιλοι –BNP Paribas, Société Générale Crédit Agricole και ο Όμιλος Λαϊκών Τραπεζών και Ταμιευτηρίων BPCE– είναι παγκοσμίως σημαντικές τράπεζες και τεράστιοι τραπεζοασφαλιστικοί όμιλοι, αλλά δεν δημοσιοποιούν φέτος αναλυτικό χαρτοφυλάκιο. Έδιναν όμως στοιχεία μέχρι πέρυσι τον Δεκέμβριο. Η BNP στη φετινή έκθεση δίνει τα περυσινά στοιχεία, αλλά όπως προκύπτει δεν έκανε νέες αγορές…
Η Ευρωπαϊκή Αρχή Τραπεζών, που δημοσίευε τέτοια στοιχεία ανά τράπεζα στην Ευρώπη, δεν το έκανε φέτος. Η Jefferies εκτιμά ότι οι γαλλικοί κρατικοί τίτλοι αποτελούν κατά μέσο όρο λιγότερο από 30% των κρατικών χαρτοφυλακίων των τριών εισηγμένων.
Η BNP Paribas εμφάνισε τον Δεκέμβριο 2025 γαλλική κρατική έκθεση 19,818 δισ. ευρώ, το 14,2% των κρατικών εκθέσεών της διεθνώς. Περίπου 16 δισ. καταγράφονταν στο αναπόσβεστο κόστος και 4,1 δισ. μέσω ιδίων κεφαλαίων, σύμφωνα με νεότερο εταιρικό σημείωμα. Τον Σεπτέμβριο 2026 ο οικονομικός διευθυντής δήλωσε έκθεση κάτω από 20 δισ. ευρώ στην Barclays που έβγαλε σημείωμα. Έκθεση της Jefferies το επιβεβαιώνει.
Η Société Générale είχε 9,1 δισ. ευρώ γαλλικά ομόλογα και δημόσιους τίτλους τον Δεκέμβριο 2025 και 10,2 δισ. τον Ιούνιο 2026. Από αυτά, 7 δισ. βρίσκονταν στο αναπόσβεστο κόστος, 0,4 δισ. μέσω ιδίων κεφαλαίων και 2,8 δισ. στο χαρτοφυλάκιο συναλλαγών.
Ο ευρύτερος όμιλος Crédit Agricole αύξησε την αντίστοιχη έκθεση από 50,6 σε 53,3 δισ. ευρώ. Τα γαλλικά κρατικά ομόλογα OAT αυξήθηκαν από 30,3 σε 31,1 δισ. ευρώ. Από τα OAT, 21,8 δισ. βρίσκονταν στο αναπόσβεστο κόστος, 2,2 δισ. μέσω ιδίων κεφαλαίων και 7,1 δισ. μέσω αποτελεσμάτων. Η Crédit Agricole S.A. περιλαμβάνεται στον όμιλο.
Ο Όμιλος Λαϊκών Τραπεζών και Ταμιευτηρίων BPCE είχε 15 δισ. ευρώ OAT στο τέλος 2025. Το συνολικό χαρτοφυλάκιο χρεωστικών τίτλων όλων των χωρών αυξήθηκε από 118,964 σε 144,067 δισ. ευρώ (+21,1%) τον Ιούνιο 2026, εν μέρει λόγω της novobanco.
Οι ασφαλιστικές
Η BNP Paribas Cardif αύξησε τα γαλλικά κρατικά ομόλογα από 20,912 σε 25,164 δισ. ευρώ το 2025 (+20,3%). Η Sogécap κάνει ό,τι οι τράπεζες και δίνει μόνο το σύνολο των κρατικών τίτλων όλων των χωρών.
Η Crédit Agricole Assurances είχε 48,5 δισ. ευρώ, από τα οποία 3,9 δισ. βάρυναν εξ ολοκλήρου την εταιρεία και 44,6 δισ. συνδέονταν με υποχρεώσεις προς ασφαλισμένους σε συμβόλαια Unit Linked. Τον Ιούνιο 2026 η έκθεση έφτασε τα 50 δισ. ευρώ (+3,1%).
Η BPCE Assurances αύξησε τις θέσεις από 6,175 σε 6,526 δισ. ευρώ το 2025 (+5,7%).
Η λογιστική καταγραφή
Η λογιστική καταγραφή καθορίζει πότε η πτώση των τιμών επιβαρύνει την τράπεζα. Στο αναπόσβεστο κόστος, η πτώση τιμών δεν επηρεάζει τα κέρδη.
Στην εύλογη αξία μέσω αποτελεσμάτων περνά άμεσα στα κέρδη ή τις ζημιές. Στις ασφαλιστικές, οι μεταβολές στις υποχρεώσεις προς ασφαλισμένους μπορούν να αντισταθμίσουν μέρος της ζημιάς από τα ομόλογα. Αυτό εξηγεί γιατί μεγάλη ασφαλιστική θέση δεν συνεπάγεται ισόποση επιβάρυνση των κερδών ή των κεφαλαίων.
Στην εύλογη αξία μέσω ιδίων κεφαλαίων, η πτώση μπορεί να επηρεάσει τα εποπτικά κεφάλαια.
