Αντιστροφή ρόλων: Πώς η Ευρώπη δείχνει σταθερή και οι ΗΠΑ ασταθείς

euro dollarΓια μια δεκαετία, οι αμερικανοί κοίταζαν στην άλλη άκρη του Ατλαντικού με ανησυχία, φοβούμενοι ότι οι κυλιόμενες κρίσεις της ευρωζώνης θα κατέστρεφαν την παγκόσμια οικονομία. Οι ρόλοι ξαφνικά αντιστρέφονται. Η Ευρώπη έχει αναπηδήσει και κοιτάζει με μεγαλύτερη εμπιστοσύνη το μέλλον της - με επιφυλακτικό βλέμμα προς τα δυτικά, καθώς πολλοί υποθέτουν ότι η μεγαλύτερη απειλή για την ανάκαμψη στην Ευρώπη θα μπορούσε να προέρχεται από την Αμερική.

Ο βραχυπρόθεσμος κίνδυνος που αντιμετωπίζει η Ευρώπη είναι ήδη ορατός στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Οι επενδυτές χάνουν την εμπιστοσύνη τους στην ικανότητα του προέδρου των Ηνωμένων Πολιτειών Ντόναλντ Τραμπ να εκπληρώσει την υπόσχεσή του για φορολογικές περικοπές. Ελλείψει χαλαρότερης δημοσιονομικής πολιτικής και με υποτονικό πληθωρισμό, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα μπορούσε να γίνει επιφυλακτική με την προοπτική μιας νέας αύξησης επιτοκίων φέτος. Το δολάριο, το οποίο είχε υπερεκτιμηθεί απότομα μετά την εκλογή του Τραμπ, βρίσκεται τώρα σε ελεύθερη πτώση και την Τρίτη έφτασε το ευρώ πάνω από $1,20 για πρώτη φορά από τις αρχές του 2015, προτού καλύψει κάποιες από τις απώλειές του. Ο κίνδυνος ότι ένα ισχυρό ενιαίο νόμισμα θα καταστήσει τις ευρωπαϊκές εταιρείες λιγότερο ανταγωνιστικές στο εξωτερικό ήδη επιβαρύνει τις μετοχές και μπορεί σύντομα να εμποδίσει την ανάπτυξη.

Ένα ισχυρότερο ευρώ θα μπορούσε επίσης να δυσκολέψει την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να τερματίσει το πρόγραμμα αγοράς κρατικών και εταιρικών ομολόγων για να διατηρήσει την ανάκαμψη. Ο Φρέντερικ Ντουκροζέτ, οικονομολόγος της Pictet Wealth Management, έχει υπολογίσει ότι η ανατίμηση του ευρώ κατά 5% έναντι ενός καλαθιού νομισμάτων μεταξύ Ιουνίου και Αυγούστου θα αναγκάσει την κεντρική τράπεζα να μειώσει τις προβλέψεις της για το 2018 από 1,3% σε 1,1%. Φυσικά, η ισχυρότερη εγχώρια ανάπτυξη θα είχε αντισταθμιστικό αποτέλεσμα, γεγονός που μπορεί να αφήσει αμετάβλητα τα σχέδια της ΕΚΤ, αλλά ακόμη και αυτό μπορεί να μην είναι αρκετό εάν το ευρώ αυξηθεί περαιτέρω.

Θεωρητικά, τίποτα από αυτά δεν θα πρέπει να αποτελεί πρόβλημα για μια κεντρική τράπεζα: θα μπορούσε απλώς να επεκτείνει την ποσοτική χαλάρωση, να συνεχίσει να αγοράζει την ίδια ποσότητα ομολόγων και να παρέχει περαιτέρω κίνητρα καθώς επιδιώκει να επιτύχει τον στόχο της για τον πληθωρισμό. Ωστόσο, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα επιτύχει σύντομα τα δικά της αυτοεπιβαλλόμενα όρια για το πόσα ομόλογα μπορεί να αγοράσει από ορισμένα κράτη, όπως η Γερμανία. Ενώ οι πολιτικοί παράγοντες μπορούν θεωρητικά να αποφασίσουν να παρακάμψουν αυτούς τους περιορισμούς, για παράδειγμα αγοράζοντας περισσότερο ιταλικό και γαλλικό χρέος, μια τέτοια κίνηση θα ήταν δύσκολο να στηριχθεί πολιτικά. Υπάρχει ο κίνδυνος η ΕΚΤ να αποφασίσει να μειώσει πρόωρα το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, σφίγγοντας τις οικονομικές συνθήκες ενώ ο πληθωρισμός παραμένει χαμηλότερους του στόχου.

Ένα ασθενέστερο δολάριο δεν είναι η μόνη άμεση απειλή που οι ΗΠΑ θέτουν για την Ευρώπη. Μια άλλη είναι η εκτεταμένη οικονομική αστάθεια που συνδέεται, για παράδειγμα, με τις εντάσεις στην κορεατική χερσόνησο ή με τον κίνδυνο μιας παρατεταμένης μάχης για το ανώτατο όριο του χρέους. Ενώ κανένα από αυτά τα προβλήματα δεν είναι αποκλειστικά λάθος του Τραμπ, η αναποτελεσματικότητα του προέδρου θα επηρεάσει τη σκέψη των επενδυτών. Η Ευρώπη θα μπορούσε να καταλήξει στη μέση μιας θύελλας της αγοράς, ακριβώς τη στιγμή που οι δικές της οικονομικές προοπτικές σπάνια φαινόταν πιο ευοίωνες.

Ούτε πρέπει να υποτιμούμε τους μακροχρόνιους κινδύνους. Το κυριότερο είναι πιθανώς η απειλή ότι η κυβέρνηση των ΗΠΑ μπορεί να απομακρυνθεί από τη μακροχρόνια δέσμευσή της στο διεθνές εμπόριο. Δεν ήταν τυχαίο που ο Μάριο Ντράγκι της ΕΚΤ, στην ομιλία του στο συμπόσιο Jackson Hole τον προηγούμενο μήνα, επέλεξε να υπερασπιστεί τους πολυμερείς θεσμούς που διέπουν το παγκόσμιο εμπόριο. Σε μια αξιοσημείωτη επίδειξη εμπιστοσύνης, χρησιμοποίησε την ΕΕ ως παράδειγμα για το πώς καλά οργανωμένα πολυμερή όργανα μπορούν να αντιμετωπίσουν την αντίληψη ότι το άνοιγμα είναι αιτία ανισότητας. Μόλις πριν κάποια χρόνια θα ήταν δύσκολο να φανταστούμε ότι ένας υπεύθυνος χάραξης πολιτικής θα χρησιμοποίησε την Ευρώπη ως θετικό οικονομικό μοντέλο σε μια σημαντική ομιλία στις ΗΠΑ.

Φυσικά, η ευρωζώνη έχει επίσης ευθύνη για την ευπάθεια της. Το πλεόνασμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών της νομισματικής ένωσης την καθιστά πιο ευάλωτη στις καμπύλες της συναλλαγματικής της ισοτιμίας και των κραδασμών που προέρχονται από το εξωτερικό.

Σήμερα, όμως, η ζώνη του ευρώ φαίνεται όλο και περισσότερο σαν φάρος σταθερότητας στον πλούσιο κόσμο. Δυστυχώς δεν ελέγχει το πεπρωμένο της. Οι ενέργειες της κυβέρνης του Τραμπ θα κρίνουν αν οι ΗΠΑ θα συμβάλλουν στην παγκόσμια ανάκαμψη ή θα την υπονομεύουν.

back to top

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΑΚΟΜΑ

Η Μαρίν Λεπέν πρέπει να επιστρέψει 300.000 ευρώ στο Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο

19 June, 2018

Η Μαρίν Λεπέν οφείλει να επιστρέψει τον ποσόν των 300.000 ευρώ που ζητά το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο για την υπόθεση της εικ...

Πρώτη εκτέλεση κρατούμενου στην Ταϊλάνδη από το 2009

19 June, 2018

Έντονες αντιδράσεις έχει προκαλέσει η κίνηση της Ταϊλάνδης, η οποία προχώρησε στην εκτέλεση καταδικασμένου σε θάνατο για...

Γιλντιρίμ: Η Τουρκία έχει εναλλακτικές μετά τα F-35

19 June, 2018

Για ατυχή εξέλιξη κάνει λόγο ο πρωθυπουργός της Τουρκίας Μπιναλί Γιλντιρίμ σχολιάζοντας την απόφαση των ΗΠΑ να μπλοκάρει...

Γκουρία: Η μείωση του ελληνικού χρέους είναι αναγκαία

19 June, 2018

Θετικά εκφράστηκε για το ενδεχόμενο μιας ουσιαστικής ελάφρυνσης του ελληνικού χρέους ο γενικός γραμματέας του ΟΟΣΑ, Άνχε...

Το Cinema Alive παρουσιάζει το Dirty Dancing στο Gazi Music Hall

19 June, 2018

Η πρώτη ταινία που θα «ζ&...

Ο Σέρχιο Ράμος κοροϊδεύει τον Κριστιάνο για το πέναλτι που κέρδισε με Ισπανία

19 June, 2018

Για το αυριανό παιχνίδι με το Ιράν (21:00), στα πλαίσια της 2ης αγωνιστικής των ομίλων του Παγκοσμίου Κυπέλλου 2018 ετοι...

Η απάντηση του Ισραήλ για τις αεροπορικές επιδρομές στη Συρία

19 June, 2018

Αρνήθηκε να σχολιάσει ο ισραηλινός στρατός τις αεροπορικές επιδρομές τις οποίες Αμερικανός αξιωματούχος απέδωσε στο Ισρα...

Μέρκελ και Μακρόν αναζητούν κοινό «μέτωπο» ενόψει της Συνόδου Κορυφής

19 June, 2018

Δέκα μέρες πριν τη Σύνοδο κορυφής της Ευρωπαϊκής Ένωσης, Άγκελα Μέρκελ και Εμανουέλ Μακρόν συναντώνται σήμερα στο Βερολί...

Living under the shadows of the marbles: Ομαδική έκθεση στο T.A.F.

19 June, 2018

Η έκθεση πραγματοποι&epsi...

Οι Fundracar στην ταράτσα του Athens View / Roof Top Art Project

19 June, 2018

 Fundracar live higher than ever! “Οι Fundracar είναι κα&...

Λεμέρ: Οι περισσότερες γαλλικές εταιρείες δεν θα παραμείνουν στο Ιράν

19 June, 2018

Η επαναφορά των αμερικανικών κυρώσεων κατά του Ιράν, δημιουργούν προβλήματα και στις γαλλικές εταιρείες που δραστηριοποι...

ΑΥΤΟΚΙΝΗΣΗ

CELEBNEWS.GR

oikonomia.gr

CARSNEWS

FIBERNews.GR